국제수지
분야
hwp원화 환율 추이 현대경제원구원 (04.11.16)
최근에 들어 원-달러 환율이 급속히 하락하고 있다. 올 초 1,194원으로 출발했던 원/달러 환율은 12월 1일 현재 1,1045원으로 하락하였으며, 이는 연초 대비 12.4% 절상된 것이다. 기타 통화의 경우, 11월 12일 기준 달러/유로 1.29, 엔/달러 106.5로 연초 대비 각각 2.4%, 0.8%의 달러화에 대한 절상률을 보여 원-달러 환율 절상 폭이 상대적으로 두드러지는 것으로 나타났다.
본론
1. 달러약세의 원인
1)미국의 약달러 정책
○미국은 경상수지 적자를 축소하기 위해 약달러 정책을 지속하고 있다.
-90년 이후 지속적으로 증가하고 있는 미 경상수지 적자규모는 최근의 고유가로 더욱 심화되고 있으며, 이는 미국이 전세계적으로 약 달러 정책을 고수하는 주요 원인으로 작용하고 있다.
-미 경상수지 적자규모는 2004년 627억 달러 (GDP대비 5.38%)를 기록할 정도로 심화되고 있다. 이는 지난 85년 경상수지 적자 문제 해결을 위해 서방 주요국 재무장관들이 달러화에 대한 하락을 공식적으로 허용 (플라자 합의)하기로 했던 레이건 정부시절 보다도 더욱 악화된 수치이다. 부시 2기 정부가 경상수지 적자 완화를 강력히 표명하고 있어 제2의 플라자 합의 가능성도 조심스럽게 예상되고 있다.
-2003년 1/4분기 발발한 이라크 전쟁으로 인한 유가 급등으로 미국의 수입물가도 급격히 상승한다. 이는 경상수지 적자 확대로 이어지고 달러 약세를 심화시키는 결과를 가져오게 된다. 국제유가(Dubai 유 기준)는 이라크 전쟁이 시작된 이후 2003년 2/4분기 대비 50%를 상회할 정도로 급등했다. 이는 미국의 수입물가 증가를 유발하여 경상수지 적자를 확대시키는 한편 경제성장의 장애 요인으로 작용하고 있는 것으로 나타난다.
2) 글로벌 달러 수요 감소
○미국 경제에 대한 신뢰도 하락과 미흡한 금리인상으로 해외로부터의 자산 유입 증가세가 둔화되면서 달러에 대한 수요가 감소한 것이 최근의 달러 급락세를 가중시카는 요인으로 작용하였다.
-미국의 해외자산유입을 말해주는 지표인 순해외투자액 (유출-유입, NIIP: Net International Investment Position) 의 GDP 비중이 최근 들어 정체를 보이고 있는데, 이는 미국으로 해외의 자본 유입이 원활히 이루어지지 않고 있음을 나타내 주는 것으로 달러화 수요가 감소하고 있음을 시사한다.