분야
hwp2. 선택한 20개 기업의 𝛃추정치를 구하시오.
3. 추정한 20개 기업의 베타값을 이용하여 CAPM을 실증분석하시오.
4. 선택한 20개 주식 Portfolio에 대한 성과 분석을 하시오.
◇ 우리 조원들은 우선 주어진 주식 중 임의로 20개를 선정하고 그 안에서 임의로 1~10개의 포트폴리오를 구성하여 그에 해당하는 포트폴리오의 위험을 구해 보았다. 선택한 산업별 20개의 주식은 다음과 같다.
1. POSCO
2. GS건설
3. 한국타이어
4. 두산중공업
5. 풀무원
6. 한일시멘트
7. BYC
8. 한화타임월드
9. 대한항공
10. 현대차
11. 국민은행
12. 오리온
13. 녹십자
14. 삼천리
15. 금호전기
16. 삼성전자
17. 대한펄프
18. 삼성증권
19. SK텔레콤
20. LG화학
◇ 선택한 산업별 20개의 주식을 엑셀을 이용하여 구한 과정의 결과로 n = 1 ~ 10 일 때의 평균분산의 값과 이를 그래프로 표현하면 다음과 같다.
n의 개수
포트폴리오의 분산의 평균
1
226.542
2
138.7435
3
106.5322
4
92.70075
5
84.0924
6
77.94556
7
73.56012
8
70.67903
9
68.12165
10
66.1414
n=1일때 개별 주식의 평균 위험을 226(100%)라고 했을 때 10개 정도 포트폴리오를 구성한 결과 약 30% 수준인 66까지 줄일 수 있었다.
◇ 일반적으로 포트폴리오의 위험은 포트폴리오를 구성하는 투자주식종목의 수가 많을수록 평균적으로 감소하는 현상을 보인다. 교재에 나온 것과 같이 n=1~10까지 모든 경우의 수에 해당하는 포트폴리오 분산을 구하기는 매우 어렵다. 따라서 편의상 10묶음씩 포트폴리오 분산을 구하였다. 그래프를 전체적으로 보았을 때 보유주식 수가 증가하면서 포트폴리오의 위험이 급격히 떨어지고 위험은 낮아진다는 것을 확인할 수 있었다. 이와 같이 여러 자산을 결합하여 포트폴리오를 구성함으로써 위험이 줄어들어 기대 효용이 증가하는 현상을 ‘포트폴리오 효과’라 말한다.