[투자론] 제5장 효율적 분산투자

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레포트 > 경제경영계열
2009.11.09
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소개글

[투자론] 제5장 효율적 분산투자에 대한 자료입니다.

단순한 분산효과
현대포트폴리오 이론
개념
포트폴리오의 기대수익률과 측정
효율적 경계선과 최적포트폴리오
자본자산가격 결정모형
시장모형과 베타
자본자산가격 결정모형
베타에 대한 비판
차익거래가격 결정모형과 다른 위험척도

본문내용

상관계수 위험에 대한 분산의 영향
+1.0 위험의 감소효과 없음
+0.5 어느 정도의 위험 감소효과 발생
0 상당한 위험 감소효과 발생
-0.5 대부분의 위험은 제거
-1.0 모든 위험이 제거

각각 사업이 날씨에 따라 반대로 영향을 받기 때문에 사업들간의 상관관계는
-1, 따라서 포트폴리오의 위험이 완전히 제거됨

포트폴리오의 기대수익률과 측정
- w1,w2:투자비율 ℯ12:두 자산 간의 상관계수

포트폴리오의 기대수익률은 각 개별자산의 기대수익률을 투자비중에 따라 가중평균한 것이다.

두 자산 간의 상관계수는 두 자산간의 공분산을 표준편차로 나눈 것으로 -1과 +1사이에 값을 가진다.

n:시나리오 경우의 수
상관계수가 +1이면 두 자산은 같이 움직이는 것이고 -1이면 서로 반대로 움직이는 것이며 0이면 서로 상관없이 움직이는 것이다.

- 기대수익률과 분산의 계산

시나리오 주 식 채 권 편차의 곱 포트폴리오(주식에 반, 채권에 반 투자 가정)
수익률 기대수익률로부터의 편차 제곱편차 수익률 기대수익률로부터의 편차 제곱편차
불경기 -7% -18% 324 +17% +10% 100 (-18)*10
=-180 0.5(-7+17)
=5%
보통경기 +12% +1% 1 +7% +0% 0 1*0=0 0.5(12+7)
=9.5%

호 황 +28% +17% 289 -3% -10% 100 17*(-10)
=-170 0.5(28-3)
=12.5%
기대수익률 0.5(11+7)
=9%
분 산 9.5
표준편차 3.1%

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