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[재무관리] 채권 듀레이션(Duration), 볼록성, 채권 면역화 전략

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    • 소개글
    [재무관리] 채권 듀레이션(Duration), 볼록성, 채권 면역화 전략에 대한 자료입니다.
    목차
    Part.1 채권에 대해서
    Part.2 Duration
    Part.3 Convexity
    Part.4 채권 면역화 전략
    본문내용
    채권의 정의
    ① 채권발행자의 수익발생 여부와 관계없이 미리 정해진 이자 지급

    ② 원리금의 상환기간이 발행시점에서 정해져 있는 기한부 증권

    ③ 발행시 이자와 상환금액이 확정되어진 고정금리채권이 대부분

    ④ 대부분 만기가 1~5년 사이, 외국의 경우에는 10년 이상의 채권도 있음

    ⑤ 지급 능력이 있는 한 반드시 상환 되어야 함

    불편기대가설 (Expectation Hypothesis)
    채권 수익률의 기간구조를 설명하기 위한 대표적인 가설인 불편기대가설은 I. Fisher와 F. Lutz에 의해 제시된 이론으로서 선도이자율이 미래의 기대현물이자율과 일치하도록 현재시점에서 현물이자율이 결정된다는 이론이다 다시 말하면 이 이론은 미래의 기대현물이자율에 대한 투자자들의 예상에 따라 채권수익률의 기간구조가 결정된다는 이론이다. 따라서 투자자들이 미래의 기대현물이자율이 상승하리라고 예상하는 경우에는 상향기울기의 수익률 곡선을 갖고, 미래의 기대현물이자율이 하락하리라고 예상하는 경우에는 하향기울기의 수익률 곡선을 갖게 된다는 것이다.

    유동성 프리미엄이론
    Jr. Hick는 만기까지의 기간이 긴채권일수록 투자자로 하여금 유동성을 보다 크게 상실하도록 하며 보다 많은 위험을 인식하도록 한다고 주장한다. 다시 말해서, 투자자들은 만기가 긴 장기채권일수록 유동성 상실에 대한 프리미엄을 요구하게 되므로 선도이자율이 미래의 기대 현물이자율보다 높게 형성되도록 현재시점에서 현물이자율이 결정된다는 이론이다.
    #채권#재무관리#듀레이션#면역화#볼록성