[재무관리]제12장 자본구조

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레포트 > 경제경영계열
2010.08.30
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소개글

[재무관리]제12장 자본구조에 대한 자료입니다.

제1절 자본구조의 의의
1. 자본구조의 개념
제2절 MM의 자본구조이론
MM의 자본구죠이론 : 세금이 없는 경우(No Tax)
MM의 자본구조이론 : 세금이 있는 경우(With Tax)
제3절 현실적 요인을 고려한 자본구조이론
재무적 곤경의 비용과 최적자본구조
대리인 비용
정보신호효과

본문내용

 예시 : 회사 자산의 투자 수익률이 평균 20%로 예상
10%의 이자율로 부채를 이용할 수 있음
총자산 500억원 모두를 자기자본으로 조달할 경우
: 주주의 기대수익률 20%
- 총자산 500억원을 부채(300억)와 자기자본(200억)으로 조달할 경우
: 기대영업이익 100억(500억×0.2) 중 부채 이자(30억)를 지급한 후
순이익(70억)을 얻음, 주주 기대수익률은 35%(70억÷200억)로 증가
- 투자수익률이 좋아질 때도 있지만, 항상 그렇지는 않음
- 부채이용↑ → 재무위험↑
자본구조이론 : 최적자본구조의 존재 유·무가 주요 주제
전통적인 자본구조 이론(MM이론)
완전자본시장의 가정하에서 기업가치를 극대화 할 수 있는 최적자본구조가 존재할 수 없음
오늘날의 자본구조 이론
현실적 요인을 고려하며, 최적자본구조가 존재할 수 있다는 결론에 접근 → 그러나 완벽한 통합이론의 정립은 미완결
→ MM이론이 아직까지도 중요한 이론 중 하나

기업의 부채비율 증가 → 주주들의 재무위험 부담 증가 → 최소의 기대 수익률인 자기자본비용 증가
상대적으로 저렴한 타인자본(부채)을 사용하는 이점이 자기자본비용의 증가로 인하여 완전히 상쇄
→ 가중평균자본비용(WACC) 일정
→ 결과적으로 기업의 가치는 자본구조에 영향을 받지 않음

#자본구조 #재무관리 #제장 #장 #자본