분야
zipch1
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ch2
9 10
3번째 과제
ch7
2 4 6 10 17 24
ch8
1 2
-4번째과제-
ch12
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
ch13
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-5번째 과제-
ch9
3 7 9 12 14 16 17 23
-6번째 과제-
ch11
1 2 3 4 5 6 7 8 9
-7번째 과제-
ch14
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
-8번째 과제-
ch15
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-9번째 과제-
ch16
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-10번째 과제-
ch17
1 3 8 9 12 14 15 18 20 21
-11번째 과제-
ch18
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
-12-
ch25
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-> 머니사는 부채의 발행으로 €60,000의 자본을 조달하며 이자율은 5%이다. 주식가격이 1주당 €60이기 때문에 €60,000/€60 = 1,000주를 사들일 수 있다. 그렇다면 남아있는 주식은 1,500주 이다. 자본구조조정 이후에 머니사의 자본구조에서 부채가 차지하는 비율은 40%이고 따라서 자기자본부채비율은 2/5 이고 주식가격은 €60으로 변하지 않는다고 가정하자. 부채의 이자율이 5%이기 때문에 총 이자부담은 €3,000 이다. EBIT가 €15,000이고 이자부담이 €3,000이고 순이익은 €12,000 이다. 또한, 주식은 총 €90,000의 가치를 갖고 1,500주로 줄어든다. 그러므로
b. 리코가 ABC의 주식과 재택레버리지를 이용해서 문제 a와 같은 현금흐름, 수익률을 거둘수 있다는 것을 증명해보라.
-> XYZ 주식을 모두 매각하면 $30,000 가 생긴다. 이 금액을 부채에 대한 이자율과 같은 9%로 빌려온다.
이자비용 = 0.09 × $30,000 = -$2,700
그리고 매각대금 $30,000과 차입금 $30,000을 더한 $60,000으로 ABC의 주식을 매수한다. 리코가 받을 수 있는 배당금은
$75,000 × ($60,000/$600,000) =
c. 자기자본부채비율이 2라면, 자기자본비용은 얼마인가? 1.0일 때는 얼마인가? 0일 때는 얼마인가?
-> 자기자본부채비율이 2라면
0.12 = (1/3)RE + (2/3) × (0.12) × (1 – 0.35)
RE = 0.2040 = 20.40%
자기자본부채비율이 1이라면
0.12 = (1/2)RE
Ch. 12
1. 투자안 선택 밀콤 인터내셔널 셀룰라(Millcom International Cellular)사의 주식가치가 2003년에 1,200%까지 상승한 것을 감안할 때, 이 회사의 일부 투자자들이 주식을 보유하지 않고 판 이유는 무엇인가?
=> 무위험 수익률과 매우 위험한 수익률을 비교해서 두 수익률의 차이는 평균적인 위험을 갖는 자산의 초과수익으로 해석할 수 있다. 초과수익은 위험을 감수하면서 얻게되는 수익이기 때문에 이를 위험 프리미엄이라고 부른다. 주식가치가 1,200% 상승했다는 것은 그만큼 위험 프리미엄도 같이 상승했다는
턱스톤 시스템(Turnstone System)사의 주식가치가 2003년에 96%까지 하락한 것을 감안할때, 이 회사의 일부 투자자들이 주식을 보유한 이유는 무엇인가? 왜 주가가 급락하기 이전에 주식을 팔지 않았는가?
=> 위험자산들은 평균적으로 위험 프리미엄을 받아들인다. 달리 말해, 위험을 감수 하면 그에 따른 보상이 있다. 또한 잠재적 보상이 클수록 그에 따른 위험도 커진다. 투자자들은 이 두가지 교훈을 염두해두고
직접작성하였고 이 과목에 대해서 A 를 받았습니다.
전체 챕터와 문제가 있는것은 아니니 반드시 목차를 확인하시고 다운받으시기 바랍니다.
참고로 경희대학교 경영학부 박상수 교수님께서 내주신 과제입니다.