분야
doc아래 에서 볼수 있듯이 주식시장 전체의 추세를 보여주는 지수인 종합주가지수의 평균위험프리미엄은 0.32%로서 양의 값을 가진 것을 확인 할수있다. 반면 부산은행, 새한과 굿모닝증권가 음의 값을 보였다. 이러한 경우, 시장 전체에 있는 체계적 위험 외의 각 기업 특성적인 위험의 작용으로 음의 위험 프리미엄 값을 가진 것으로 볼 수 있다. 실제로 이 회사의 공시내용을 보면 감자설 등으로 인해 주가하락이 나타났다. 어느회사? 부연설명 이와 같은 이유로 인하여 상기 3개 주식들은 비체계적 위험에 의하여 다른 주식들과는 달리 음의 값을 가지는 것으로 해석된다.
2) 수익률-베타의 관계
모든 주식들의 수익률-베타의 관계를 아래 로 표현해 보면 SML선상에 가까이 분포되어 있음을 볼 수 있다. CAPM은 여러 가정을 전제로 전개되었는데 체계적 위험만이 수익률에 영향을 미치고 베타가 선형성을 가진다는 사실을 고려하면 개별자산은 수익률-베타는 일직선상에 위치해야 한다. 어떠한 개별증권 또는 포트폴리오의 위험프리미엄과 시장의 평균 위험 프리미엄 사이의 관계가 베타에 의해 정해진다는 것을 알 수 있다. CAPM에 의하면 시장이 균형을 이룰때 모든 증권의 기대수익은 정확하게 SML상에 위치한다. 아래 그래프의 개별주식들이 일직선상에 위치하지 않는 것은 개별주식의 실제기대수익률과 CAPM이 예측하는 수익률 차이인 베타값이 다르기 때문이다. 이런 사실로 볼 때 CAPM은 타당하다고 본다.