[자본시장론] Nelson-Siegel 모형을 이용한 수익률곡선추정

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레포트 > 경제경영계열
2005.04.08
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소개글

[자본시장론] Nelson-Siegel 모형을 이용한 수익률곡선추정에 대한 자료입니다.

1. 데이터
2. 모형
3. 추정 결과
4. SAS 입력문

본문내용

1. 데이터

채권의 수익률 곡선을 추정하기 위해서 국채와 통화안정증권만을 사용하였다. 이 채권들 중에서 국채는 외국환평형기금채권과 국고채가 있고, 이자지급기간에 따라 3개월, 6개월의 이표채이며, 만기별로는 3년, 5년, 10년 3가지만 있다. 통화안정증권은 무이표채이며, 만기는 1개월, 3개월, 6개월, 1년, 1년6개월 네 가지가 있다. 이 채권들의 발행일, 만기일, 이자 지급 방법, 이자지급기간 등의 채권 발행 정보와 거래일, 거래수익률, 거래가격, 거래총액과 거래빈도 등의 채권거래정보가 사용된 데이터이다. 채권 거래일을 기준으로 2004년 1월2일부터 2004년 9월 9일까지 동안의 거래 데이터를 사용하였으며, 발행잔액이 1000억이하인 채권은 제외하였다. 사용된 데이터의 발행자료에 대한 기초통계량은 (표1), (표2)과 같다.

(표1) 통화안정증권 – 무이표채

2. 모형
Nelson-Siegel 모형은 통계적 모형의 하나로 수익률 곡선을 단순함수형태로 추정한다. 추정해야 할 모수가 4개이므로 적은 데이터를 이용해서도 추정할 수 있는 장점을 지니고 있으며, 다른 모형에 비해 추정오차가 적다.
Nelson-Siegel 모형에서는 수익률을 만기(m)에 대한 함수의 형태(R(m))로 나타낸다. 이것은 순간 선도 이자율을 2차분 방정식을 풀어 구한 중근으로 가정한 것으로, 순간 선도이자율은 다음과 같다.
(1)
만기 수익율(yield to naturity)을 R(m)이라 하면 이것은 선도 이자율의 평균이므로

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