분야
pptxC은행은 A,B 두 회사에 다음과 같이 스왑계약을 제안하였다. A회사에는 85,000,000엔을 11%로 대출해주며, 대신 1,000,000달러를 8%에 은행에 예금하도록 한다. 반면 B회사에는 1,000,000달러를 10%이자로 대출하고 대신에 85,000,000엔을 12.8%로 은행에 예금하도록 한다. 현재 현물시장 환율은 ￥/$=85, 선물 시장 환율은 ￥/$=80이다.
Q) 비교우위가 있는 차입통화는?
A회사는 달러화 차입에 비교우위가 있고 일본 B회사는 엔화 차입에 비교우위가 있다.
해설
A기업은 1,000,000$를 8%조달비용으로 차입 이를 은행에 예금, 은행은 85,000,000엔을 11%조달비용으로 A기업에 대출한다. 여기서 은행에 대한 예금을 상환받는 것으로 최초 자금조달한 것을 상환할 수 있기 때문에 1000,000$에 대한 대출은 상쇄된다. 즉 A기업은 12%보다 1%싼 11%의 자금조달비용으로 85,000,000엔의 자금을 조달할 수 있다. 약 85,000,000엔의 1%에 해당하는850,000엔의 비용을 절약할 수 있다.
B회사는 85,000,000엔을 12.8%의 조달비용으로 차입하여 이를 은행에 예금하고 은행으로부터 1,000,000$를 10%이자로 대출받을 수 있다. 여기서 은행으로부터 원리금 상환과 이자를 통해 최초 차입금액을 상쇄할 수 있다. 즉 B기업은 원래 직접 차입할경우 부담해야할 11%보다 1%낮은 10%에 1,000,000$를 조달 할 수 있다. 약 10,000$를 절약할 수 있다.
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Q) 스왑거래에서 환율위험에 노출되는 거래자를 보이고, 이 환율위험을 헤지하는 방법을 제시하시오.
은행이 환위험에 노출된다. 위처럼 달러 $2%이익이 발생하고 엔은1.8%손실이 발생하기 때문에 달러대비 엔화가치가 상승시 환위험에 노출된다. 이를 헤지하기 위해 선물시장을 이용하여 달러의 이익과 엔의 손실을 고정시킬 수 있다.