분야
pptⅡ. 상황에 따라 다른 시장의 반응
Ⅲ. 시장반응의 원칙
Ⅳ. EVA 및 MVA와 주가
Ⅴ. 총주주수익률(TSR)의 파라독스(Paradox)
Ⅵ. 중요 투자전략
Ⅶ. 결론
1997년 7월 24일 목요일
뉴욕증권거래소 개장 30분도 채 남지 않은 시간에 다음과 같은 뉴스가 미국 주식시장에 전달되었다.
오전 9:07
시장이 최고점 돌파 후 고평가되어 있다는 우려는 Digital Equipment와 같은 예상보다 높은 수익을 내는 기업들에 의해 상쇄되면서 주식시장이 앞으로도 더 상승할 것으로 예상된다.
→하지만 시장은 약세로 출발하여 오전장 내내 하락했다.
오전 10:01
미국시장은 Digital Equipment와 같은 기업들이 예상보다 높은 수익을 낼 것이라는 호재를 상쇄시켜 버릴 정도로 상승함에 따라, 고평가된 주가에 대한 우려감으로 하락했다.
→약세장을 논의했지만 주식시장은 강하게 반전하여 강하게 상승, 최고점으로 폐장했다.
앞의 글은 기본적 분석과 기술적 분석의 한계를 분명하게 보여주는 동시에 시장의 모습을 생생하게 묘사하고 있다.
시장은 특별한 경제 또는 정치 뉴스가 없음에도 불구하고 출렁거린다. 투자가들은 평소 시장분석을 위해 사용하던 분석들이 더 이상 작동하지 않음을 인지하는 동시에 시장이 가장 싫어하는 불확실성 으로 인해 두려움을 느낀다.
결론적으로 이러한 사항들은 시장이 얼마나 예측이 불가능하며 추세를 예측하는 것이 얼마나 어려운 일인지를 확인시켜준다.
“고용 239천명 증가, 실업률 6년 최저수준, 임금 9% 상승, 30년간의 최고 증가기록”이란 발표에 주가는 하락. Why? ‘어떻게 해석하느냐’는 상황에 따라 다름.
첫째, 해당 정보의 발표시점에서 주가가 최고점 근처에서 움직이고 있었다는 사실은 이미 주가가 향후 미국경기의 지속적 상승전망을 반영하고 있었다고 볼 수 있기 때문에 경기에 대한 좋은 소식은 더 이상 시장에 호재가 아니었을 가능성이 높다.
둘째, 빠른 경제성장과 높은 임금상승은 인플레이션과 금리의 상승을 유발할 수 있기 때문에 중앙은행의 통화긴축과 채권가격의 하락으로 이어져 주식시장에 오히려 악재가 될 가능성이 높았기 때문이다.
셋째, 주식시장은 ‘호재’보다 ‘악재’에 보다 민감하다.