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pptx: 자기자본비용과 타인자본비용의
산출을 통한 가중평균자본비용 추정
목차
자본 비용 추정의 기본 개념 및 가정
가중평균 자본비용의 정의
법인세 효과
자본비용의 단위
CAPM 모형 적용 시 가정
자본비용 추정의 4단계
2. 자본비용 추정사례
한국타이어
대우 인터네셔널
현대건설
대우건설
현대증권
우리투자증권
1.자본 비용 추정의 기본 개념 및 가정
가중평균 자본비용의 정의
: 자기자본비용과 타인자본비용을 각 자본의 장부상 가치로 가중 평균한 값
법인세 효과
: 이자비용 등이 과세표준(법인세 과세의 기준)을 줄여줌으로써 생기게 되는 법인세 감소효과 → 타인 자본비용의 감소
자본비용의 단위 : 전체 자산에 대한 비율 (%)
CAPM 모형 적용의 가정
무위험 이자율(Rf) : 3년 만기 국채 수익률(%)
시장 포트폴리오 수익률 (%) : KOSPI 3년간 수익률의 산술평균
1.자본 비용 추정의 기본 개념 및 가정
5) 자본비용 추정의 4단계
자기자본비용 산출
배당평가모형 (변수 : 1.주가 2.배당금 3.성장률)
CAPM 모형 (변수 : 1.시장포트폴리오 수익률 2.무위험 이자율 3.베타)
타인자본비용 산출 (변수 : 1.회사채 금리 2.법인세율)
자기자본비율과 타인자본비율 산출
자기자본비용과 타인자본비용 가중평균
한국타이어 자본비용 추정
1. 자기자본비용
1-1 자기자본비율
한국타이어
1. 자기자본비용
1-1-A 배당평가 모형을 이용한 자기자본 비용의 계산
배당금
주가
자기자본비용(배당금/주가) = 400원 / 53,000원 = 0.75%
* 배당금의 변화가 없으므로 성장이 없다고 판단.
한국타이어
1. 자기자본비용
1-1-B CAPM 모형을 이용한 자기자본 비용의 계산
베타 값(β) = 0.73
무위험 수익률 = 3년 만기 국고채 수익률 사용 = 2.21%
한국타이어