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분야
hwp서언
헤지펀드 LTCM 소개
본문
1. 헤지펀드란
(1) 헤지펀드에 대한 엇갈린 평가
2. 주요 경영진 소개
3. 1994~5년의 전략
(1) 투자전략: 국제적인 채권 차익거래
(2) 펀딩전략: 세계적인 투자은행 간의 경쟁 유발
4. 리스크 관리의 맹점
(1) 이론적 시장과 실제 시장
-Black-Scholes-Merton Model, VaR
(2) 대규모 차입거래
5. 몰락
(1) 1997년: 몰락의 징조
(2) 1998년: 변동성의 증가: 러시아의 지불유예 선언
(3) 미연방준비위원회의 중재
결어
LTCM(Long-Term Capital Management)은 존 메리웨더(John Meriwether)가 1993년에 조직한 투자 회사이다. 1970~80년대에 미국의 투자 은행 살로먼 브러더스에서 활동하면서 월스트리트 최고의 트레이더로 촉망받던 메리웨더는 자신의 팀원들을 이끌고 독립하여 헤지펀드를 운영하게 된다. 그의 팀은 1997년에 노벨 경제학상을 수상하게 되는 두 명의 금융경제학 교수 로버트 머턴(Robert C. Merton)과 마이런 숄스(Myron S. Scholes)를 비롯하여 모두 일류 대학에서 박사 학위를 받은 수재들로 구성되었다. 여기에 연방준비제도이사회(FRB) 부의장 출신으로 앨런 그린스펀 의장 다음가는 제2인자였던 데이비드 뮬린스(David Mullins)까지 가세한 말 그대로 ‘드림 팀’이었다.
그리고 실제로 LTCM은 비법을 발휘하였다. 월스트리트의 유수한 투자 은행들조차 ‘감’에 의거하여 투자 자금을 운용하던 시장에서 “세계 최고의 금융 집단”이란 명성답게 LTCM은 철저하게 투자 모델에 의거하는 과학적 투자 기법으로 한 번의 실패도 없이 엄청난 수익을 올린다. 전세계 자본 시장의 큰손들은 LTCM에 참여하기 위해 안달을 했고, LTCM은 그들의 기대를 충족시켜 주며 세계 최대의 헤지펀드로 성장하게 된다.
이상적인 세계를 가정한 수학적 모델에 집착
LTCM은 채권과 통화 및 주식을 비롯하여 파생상품 등 거의 모든 금융 상품을 대상으로 투자를 했고, 금융 시장의 변동에 따라 발생하는
한국은행 조사국 금융재정팀, ‘헤지펀드의 실태와 LTCM 위기의 교훈’; 조사국 업무참고자료 99-15, 한국은행 자료실, 1999.
한국은행 은행국·은행부 경영분석실, ‘은행의 고위험선호기관 거래에 대한 감독 및 규제 방안’, 한국은행 자료실, 1999.
신장섭, ‘세계화, 아시아 금융위기와 불평등 조정’, 삼성경제연구원 자료실, 1999.
이용만, ‘비슷한 금융위기 상이한 해법’, LG경제연구원 주간경제 544호, 1999.