1. 소득양극화와 소비의 변동성 증대
2. 스톡경제화와 자산가격 변동
3. 경제정책의 불확실성과 비일관성
4. 자유무역의 확대
02 최근의 세계 거시경제현상
1. 세계 경제 불균형과 달러 약세
2. 경제활동인구의 고령화
3. 국제유가 및 원자재가격 불안정성
1. 세계 경제 불균형과 달러 약세
엔 캐리 (Yen carry trade) 청산 리스크:
엔 캐리 트레이드란 금리가 낮은 일본의 엔화를 빌려 상대적으로 금리가 높은 국가의 자산에 투자하는 것이다. 2006년 말 일본의 금리는 한국의 4.5%나 미국의 5.25%에 비해 매우 낮은 0.25%를 기록하고 있다. 일본 금리가 인상되거나 엔화가 강세로 돌아서면 수익을 내기가 어려워져 청산 압력이 높아진다.
일본은행과 주요 금융기관에 의하면 엔 캐리 자금의 규모는 약 2천억 달러 ~ 1조 달러에 이르며, 미 국채 매입과 같은 안전 자산 뿐만 아니라 이머징 마켓의 고위험 자산에도 투입되고 있다.
엔 캐리 (Yen carry trade) 청산 리스크:
최근 미국의 서브 프라임 모기지 관련 채권 부실위험이 커지면서 글로벌 금융시장 (국내 금융시장 포함)의 고위험 자산에 투자된 엔 캐리 자금의 청산 위험이 커지고 있다.
단기간 국제 외환시장에서 엔화의 수요-공급을 고려할 때 엔/달러 환율이 급락할 가능성은 작지만, 글로벌 금융시장 악화로 엔 캐리 트레이드가 일시에 청산될 가능성이 높아지면 엔화가 단기 급등할 가능성도 있다.
중장기적으로 엔화의 지속적 상승은 일본의 경기회복과 추가 금리 인상에 대한 기대감에 달려있다.
세계 경제 불균형과 달러 약세 등 대외적 요인이 소규모 개방경제의 주요 거시변수에 미치는 영향을 분석할 기본모형을 다음과 같이 살펴본다:
제4장 거시경제의 수요측면: 개방경제
제6장 총수요-총공급의 균형과 거시경제정책
제13장 거시경제학의 미시적 기초와 일반균형모형

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