분야
hwp2. 파생상품 구조
2-1. 투자전략 및 포트폴리오 구성
2-2. 투자구조
1) 채권 및 주식 차익거래
2) 장외 파생상품거래
3. 파생상품 활용결과
4. 시사점
LTCM사례는 장외파생상품을 포함한 다양한 투자전략 수행과정에서 대규모 손실을 입은 대표적인 사건이다. 1994년 Salmon Brothers 출신의 유명한 채권거래전문가였던 John W.Meriwether는 Merton,Scholes 등 노벨상 수상자 및 전략가와 함께 LTCM을 설립하였다. LTCM은 설립초기부터 경영진의 명성으로 인해 월스트리트 은행들로부터 대규모 자금을 유치할 수 있었고 헤지펀드업계에서 선두주자로 부각되었다. LTCM은 투자금액 1,000만불 이상, 3년간 자금회수 금지, 투자전략 비공개를 원칙으로 기관투자자들과 부유한 개인투자자의 자금을 유치하였다. 이렇게 유치한 금액으로 1994년 2월말 펀드운용개시 당시의 자본규모는 총 12억 5,000만 달러에 달했다. 그리고 LTCM은 각 분야에서 경쟁력을 보유한 투자은행들과 파트너십을 유지함으로써 월스트리트에서의 입지를 구축해나갔다. 또한 LTCM은 헤지펀드이기 때문에 LTCM을 규제할 수 있는 감독기구는 CFTC뿐이었으나, 헤지펀드는 CFTC에서도 특별면제 대상이었기 때문에 형식상의 감독만이 이루어져서 투자전략 및 수단에 대한 폭넓은 선택이 가능했다. 그렇게 운용된 LTCM은 1998년 9월 투자전략 실패로 대규모 손실을 입게 되었다. 당시 LTCM은 월스트리트의 무수히 많은 은행들과 복잡하게 얽힌 파생상품 계약을 체결하고 있었기 때문에 한 은행이 개별적으로 담보를 매각하면 금융시장의 공황이 발생할 수도 있는 상황으로까지 발전하였다. 결국 연방준비은행의 주재하에 관련 은행들로부터 40억 달러의 자금지원이 이루어졌고 LTCM의 파산위기는 모면되었으나, 이를 계기로 LTCM의 면모가 밝혀지게 되었다.