분야
hwpⅡ.CAPM의 이론적 기초
1.CAPM의 이론적 배경
2.CAPM의 전개과정
3.CAPM의 문제점과 그 수정
Ⅲ.CAPM의 실증적 검증
1.실증적 검증방법
2.검증상의 문제점
Ⅳ.CAPM의 이용
1.자본비용의 측정
2.CAPM에 의한 투자평가모형
3.포트폴리오의 성과분석
4.적용상의 문제점
Ⅴ.결 론
우리는 매일같이 수많은 의사결정문제와 직면하게 되는데, 투자의사결정도 그 중의 하나이다. 모든 의사결정의 결과를 확실하게 알 수 있을 때에는 이익(혹은 수익률)을 극대화할 수 있는 의사결정을 택하면 되지만, 이것은 비현실적이다.
오히려 현실세계에서는 의사결정의 결과가 어떤 것일런지 불확실한 경우가 대부분이기 때문에 이익뿐만 아니라 그에 상응하는 위험도 고려해야만 한다. 따라서, 투자자는 투자의 성과를 극대화하는 위험과 이익의 조합을 선택하게 되는데, 이때 위험을 어떻게 측정하고, 미래의 이익을 어떻게 예측할 것인지가 문제가 된다. 이러한 문제를 해결해 준 이론이 바로 자본자산가격결정모델(Capital Asset Pricing Model : 이하 CAPM으로 약칭)이다.
CAPM은 원래 Sharpe, Lintner, Mossin, Treynor, Fama등이 Markowitz의 포트폴리오선택이론을 기초로 하여 제시한 위험과 수익률 사이의 시장균형조건으로, 1960년대 이후 현대재무관리이론의 핵심을 이루고 있는 이론이다.
CAPM은 균형자본시장에서 위험자산에 대한 가격평가공식을 제공할 뿐만 아니라 자본예산과 투자평가등 여러 중요한 재무의사결정시 타당성과 가치평가를 위한 이론적 배경 내지 틀을 제공해 준다.
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