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키코 KIKO(Knock-in-Knock-out) 손실 사태

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    • 소개글
    키코 KIKO(Knock-in-Knock-out) 손실 사태에 대한 자료입니다.
    목차
    목 차
    1. KIKO란 무엇인가?
    ① KIKO의 개념

    ② KIKO의 특징

    ③ KIKO의 Payoff
    2. 확산배경
    ① KIKO 사태의 발단

    ② KIKO 사태의 원인

    (a) 상품 자체의 구조적 문제

    (b) 기업내부의 요인

    (c) 제도적인 원인

    (d) 경제 및 사회 환경적인 원인

    3. 피해 현황

    4. 진행 현황

    5. 키코 판결


    본문내용
    (a) 키코의 특징 중 첫 번째는 이 상품이 장외파생상품이라는 점이며, 장외거래상품은 중개자 없이 거래 당사자 상호 간의 계약에 의해 거래되는 상품이라는 의미이다.
    - 거래소에 상장되어 거래되는 상품과 달리 장외상품은 거래소라는 중간 매개체가 없다. 따라서 상장 상품의 경우 거래소가 ‘거래상대방위험’을 제거하여 안전한 거래가 가능하나 장외파생상품의 경우 상품 자체가 지닌 리스크와 함께 ‘거래상대방위험’이 상존한다. 또한 사적 계약에 영역에서 이루어지는 거래이기 때문에 감독 기관의 사전(事前) 감독에도 한계가 있는 것이 현실이다. 이번 키코의 경우도 급격한 환율 상승으로 인하여 레버리지가 발생하는 환율을 훨씬 넘어서는 환율에 도달하여 기업이 파산하거나 지급불능상태에 빠져, 결국 많은 키코 상품 계약 기업들과 은행들은 법적인 분쟁으로 치닫게 되었다. 결국 이러한 분쟁은 사전 규제 장치가 없는 장외 파생상품이라는 특성에기인한다.

    (b) ‘제로코스트’(zero-cost)라는 특징은 옵션 계약에 프리이엄을 지불할 필요가 없다는 뜻으로, 이는 중소기업이 키코에 가입하게 되는 가장 강한 유인자로 작용하였는데 ‘제로코스트’라는 특징은 풋옵션과 콜옵션의 프리미엄이 같다는 의미이므로 이와 관련하여 실제로 ‘제로코스트’ 인지의 여부가 주요 쟁점 중의 하나이다. ‘제로코스트’ 상품을 만들기 위해서는 단일 상품으로는 불가능하고, 매도와 매수 포지션을 각각 취하는 두 개 이상의 옵션이 결합된 복합 상품으로만 가능하다.
    즉,넉아웃(Knock-Out)이 포함된 풋옵션(Put-Option) 1개의 가격(프리미엄)과 넉인(Knock-In)이 포함된 콜옵션(Call-Option) 2개의 가격(프리미엄)이 같다는 전제하에 두 상품을 교환하는 방법으로 비용을 상쇄시켜 ‘제로코스트’를 실현하였다. 기업은 풋옵션
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