원가 회계, 재무제표 진실 독서감상문
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hwp개인 투자자들 대부분이 재무제표를 보는 법을 전혀 모르고 각종 방송매체나 입소문에 의지하는 경향이 많다. 이 책의 지은이 세무사 허순강씨는 왜곡된 정보만 믿고 묻지마 투자를 해서 항상 실패만 하는 개미 투자자들을 안타깝게 생각해서 그랬을까? 개미들에게 투자해도 좋은 기업 유형 7가지를 예로 들어가며 책을 통해 개미투자자 들에게 왜곡된 정보 대신 재무제표를 가지고 기업의 건강을 알아보는 법을 알려주고 있다. 좋은 기업을 구분하는 법을 두 가지로 나누어 보면 첫째는 기업의 투명성을 보는 것이고 둘째는 재무제표를 제대로 보는 것이다.
첫째로 우리나라는 아직은 선진국에 비해 회계장부의 투명성이 상대적으로 떨어지는 편인 것 같다. 내가 알고 있는 국내 유명기업 대부분이 분식회계나 탈세, 변칙증여 등의 사건으로 이 책에 소개되어있는 것을 보면 말이다. 그러나 2008년 미국 발 금융위기 때도 리먼 같은 회사들이 무너지기 전까지 신용등급이 양호했던 것을 보면 딱히 우리나라만의 문제는 아닌 것 같다. 이런 상황에서 우리는 각 기업의 재무제표에 대해 신뢰를 하기 어려울 것이다. 정보를 구하기 어려운 개인투자자들은 재무제표를 신뢰하기 어려워지면 더욱더 묻지마 투자를 하게 될 것이고 악순환도 계속될 것이다. 그렇기 때문에 기업의 투명성은 아주 중요하다. 나의 생각과 같이 책의 저자도 불투명한 기업의 몰락을 이야기하며 투명성의 중요함을 이야기 하고 있다.
이러한 기업의 투명성을 확인 시켜주는 것이 바로 세무조사이다. 저자가 세무사여서 그런지 세무조사의 중요성을 강조하고 있다. 그동안 세무조사는 탈세혐의가 있는 기업만 받는 것으로 알고 부정적으로 생각했었다. 하지만 외국의 경우 오히려 기업이 투자자의 신뢰를 얻기 위해 스스로 나서서 세무조사를 받는 경우도 있다고 하니 세무조사가 오히려 긍정적인 이미지로 다가왔다.
기업의 납세 현황을 보면서 내가 예전에 주식투자를 했던 유한양행이 상위권에 떡하니 자리 잡고 있었다. 책에서도 유한양행을 칭송하는 것에 상당히 동감한다. 유한양행은 투명한 경영을 하는 기업으로 소문이 나있다. 실제로 종합주가지수가 폭락을 하거나 무상증자 등으로 인한 주가의 하락이 크지도 않았지만 하락이 있어도 늘 머지않아 일정수준의 주가를 회복하는 유한양행이었다. 그만큼 이 기업에 대한 사람들의 신뢰가 두터웠던 것이다. 심지어 애널리스트들 사이에서는 앞으로 30년 동안 대물림을 해도 될 자산으로 유한양행의 주식을 언급할 정도이다. 건전한 이미지로 소비자에게도 사랑받는 국내 대표기업인 유한양행을 보고 투명성이 가져다주는 굳은 신뢰를 다른 기업들도 본받아야 할 것이다.
둘째로 모비우스 회장은 기업에 투자할 때 재무제표만 보고 투자하지 않는다고 한다. 그 이유는 재무제표가 경영자의 자질이나 도덕성까지 보여 주지는 않기 때문이다. 회계분석 보다 더 중요한 것은 사람이요 그리고 경험이라고 했다. 그럼에도 불구하고 재무제표가 중요한 이유는 개인투자자가 일일이 다 돌아다니며 경영자를 만나볼 수도 없을 뿐만 아니라 재무제표의 분석이 투자의 기본이기 때문일 것이다. 경영자들의 부도덕성과 회계감사법인의 업무태만 또는 발생주의 회계로 인한 문제점 등 때문에 단순한 재무제표 분석이 아닌 세무조사 방법을 따라하라고 이야기 하고 있다.
재무제표를 보는 것과 함께 인터넷이나 언론 그리고 DART 등을 통한 기업의 정보를 모으고 공정거래위원회에서 불공정거래내역의 유무를 확인하여 재무제표에 없는 기업의 실체를 파악해야 한다. 그리고 재무제표를 분석 할 때는 주석을 주의 깊게 살펴야하는데 이를 잘못 보거나 보지 않게 되면 전혀 다른 분석결과를 가져다 줄 수 있기 때문이다.
이 책을 읽으면서 아쉬운 점은 사례나 각종 표를 예로 들어 어떤 항목인지 무엇을 나타내는지는 자세히 잘 설명하고 있다. 하지만 예를 들자면 A기업의 부채가 많이 증가하고 있지만 이러이러한 정보에 근거해 볼 때 단순히 부정적으로 생각해 볼 것이 아니라 오히려 긍정적으로 볼 수 있다 던지, 아니면 B기업의 판매수익은 증가했음에도 순이익이 감소하는 것은 판매이외의 사업에서 손실을 봐서 그렇다는 식의 각 항목간의 비교 분석 방법과 앞서 말한 재무제표 외의 각종 정보와의 연계 분석 등의 방법으로 수치 변화가 가져다주는 시그널을 찾아내는 방법을 알려 주었다면 좀 더 쉽게 이해할 수 있지 않았을까하는 생각이 든다. 이 외에도 세무조사에 대한 이해를 돕기 위한 세무분석에 관한 이야기가 있는데 내용 중 일부는 나에게는 좀 복잡하고 어려워서 완전히 이해가 되지는 않았다.
몇몇 아쉬운 점이 있지만 재무제표에 대해 잘 모르는 사람에게 상세하게 가르쳐 주고 있어 교과서와 같은 역할을 하고 있다. 개인 투자자로 하여금 원칙이 있는 투자방법을 가르쳐 줌으로 인해 추천도서로서 손색이 없는 것 같다.