자본구조이론 MM 이론의 제 1명제와 법인세
분야
hwp1.서론 (기업내 자본구조의 중요성)
오늘날 기업 내 자본구조는 매우 중요하다. 왜냐하면 기업의 가치는 현금흐름과 자본비용에 의해서 결정되기 때문이다. 여기서 자본비용은 자본구조의 영향을 받기 때문에 현재로서 자본구조는 기업 가치에 있어서 변수인 것이다. 하지만 기업이 자금조달의 측면에서 진입장벽이나 다른 회사보다 우월한 자본구조를 가진다는 것은 매우 어렵기 때문에 자본구조를 통한 가치창조에는 한계가 있다. 그렇다고 이것이 자본 구조를 더 개선하여 기업의 가치를 증가시키려는 노력이 무의미하다는 소리는 아니다. 대출을 받는 경우 항상 더 좋은 조건의 부채에 대하여 관심을 기울이고 노력하여야 한다. 이처럼 기업 내 자본구조는 매우 어렵고 이해하기 어려운 부분으로 생각한다. 이상 본론으로 넘어가 자본구조이론 MM 이론의 제 1명제와 법인세가 무엇인지 구체적으로 서술하여 본 과제를 완성해보겠다.
2.본론
2.1 자본구조이론이란?
오늘날 투자에 사용되는 자금을 어떻게 조달하느냐에 따라서 자본구조가 변화하는데 기업의 자본구조는 계획된 투자를 실현하기 위해서 소요자금 전액을 자기자본에 의존할 수 있으나 기업규모의 확대와 레버리지 효과 등으로 인해 타인 자본을 이용한다. 즉 자본구조이론은 이러한 자본조달의 형태인, 자본구조가 기업의 가치에 영향을 끼칠 것인지, 혹은 영향을 끼친다면 기업 가치를 극대화 시킬 수 있는 최적자본 구조가 존재할 것인가를 중심으로 발전되어 온 이론인 셈이다. 또한 투자이론과 함께 과거부터 현재까지 재무관리에서 가장 중요한 위치를 차지하고 있는 실정이다.
2.2. MM이론의 의의
mm이론은 1958년 모디글리아니와 밀러의 논문에 발표된 이론이다. 당시 그들은 세금을 고려하지 않은 완전자본시장에서는 자본구조가 기업의 가치에 전혀 영향이 없다는 무관련이론을 주장했다.
또한 1963년에는 법인세를 고려할 때 타인자본의존도가 클수록 기업가치가 증가하다고 주장했다.
여기서 완전자본시장이란? 거래비용과 세금이 존재하지 않으며, 시장에는 증권가격에 영향을 미칠 수 없을 만큼의 충분한 수의 매입자와 매도자가 존재하고 있으며, 모든 정보는 개인이 비용부담 없이 이용 가능하여 개인도 동일한 조건으로 차입 또는 대출할 수 있는 상황을 말한다.
조직과 인간관계론 - 이택호/강정원 저, 북넷, 2013
사례중심의 경영학원론 - 김명호 저, 두남, 2018
내일을 비추는 경영학 - 시어도어 레빗 저/정준희 역, 스마트비즈니스, 2011
경영학의 진리체계 - 윤석철 저, 경문사, 2012
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박지은, 『자본구조변화에 따른 주식위험변화 - MM이론모형의 검증』, 2009.