[거시경제학] 자산시장과 거시경제

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레포트 > 경제경영계열
2010.07.20
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소개글

[거시경제학] 자산시장과 거시경제에 대한 자료입니다.

II. 자산시장과 거시경제
1. 자산가격 결정이론
2. 자산,부채와 거시경제
3. 자산시장과 거시경제정책

본문내용

자산시장과 거시경제
자산 부채의 거시경제적 효과 : 대차대조표 효과와 투자
시장이 완비되지 않은 경우(incomplete financial market) 정보문제 등으로 인해 외부자금 조달에 제약 => 순 현재가치가 양(+)인 투자안(investment project) 들도 수행되지 못할 가능성이 있다

금융시장에서는 기업의 재산상태와 경영성과가 누적 반영되어 있는 기업의 대차대조표에 기초하여 자금 대여 여부 및 그 규모가 결정
대차대조표 효과(balance sheet effect): 기업의 대차대조표 변동이 차입제약(borrowing constraint)하에 있는 기업의 실물부문 투자에 미치는 효과
부채/자본구성 효과와 자산가격 변동 효과
부채/자본구성 효과
기업에게 자금을 빌려준 채권자들과 기업가 사이에 정보의 비대칭성으로 인해 주인-대리인(principal-agent) 문제가 존재하는 경우 채권자들은 기업가에게 일정 수준 이상의 자기 자본 투하를 요구
유보이윤이 증가하는 호황기에는 차입제약하에 있는 기업의 자금 조달 관련 대리인비용(agency cost)이 감소함으로써 투자가 증가 => 기업의 순이익 증가
=> 대차대조표의 대변(貸邊)을 구성하는 부채 및 자기자본 중 자기자본 규모의 증가에 따른 대리인비용 감소가 투자를 통해 경기변동을 증폭시키는 경로(propagation mechanism)로 작용
=> 1930년대 대공황 등 경제위기를 설명하는 신용경로
부채/자본구성 효과
신용경로의 대표적 이론:
Bernanke의 “금융가속기(financial accelerator)” 이론은 기업이나 가계 등 차입자의 자금조달 비용이 순자산(net worth) 등의 지표로 측정되는 각자의 신용도와 역의 관계를 갖는데 주목함.
=> 금융/신용 여건이 양호할 때는 positive feedback 효과로 실물경제가 호전되는 반면, 반대의 경우에는 negative feedback 효과로 실물경제가 침체에 빠짐.

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