[재무자료분석] 제14장 포트폴리오 선택이론과 재무정보

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레포트 > 경제경영계열
2004.12.13
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소개글

[재무자료분석] 제14장 포트폴리오 선택이론과 재무정보에 대한 자료입니다.

제 1절 포트폴리오 선택이론의 개요
제 2절 capm과 자본시장선
제3절 증권위험의 측정

본문내용

1.기대수익률과 위험
투자의 기대수익률과 위험은 무엇을 의미하며 또한 그것들을 어떻게 측정하는가를 간단히 설명하고자 한다. 먼저, 투자의 수익률부터 설명해 보자.
어느 주식에 미래의 일정기간 동안 투자하였을 때, 투자수익률은 다음의 식(1-2)와 같이 정의할 수 있다.

투자수익률은 원래 기초의 원금(Wt
)에 대한 t기간 동안에 발생한 부의 증감액(Wt+1
- Wt
)의 비율을 의미한다. 주식 투자의 경우, 투자의 원금 혹은 투자 비용에 해당하는 것은 기초에 주식을 구입하는 데 소요된 기초의 주식가격 Pt
가 되며, t기간 중의 수익은 시세차익(capital gain)인 (Pt+1
- Pt
)와 배당 dt
의 두 요소로 구성된다. 따라서, 주식의 수익률은 식 (1-2)에서와 같이 나타낼 수 있다.
우리가 실제 투자에 대한 의사결정을 해야 할 경우에는 미래의 투자기간 동안의 수익률을 예측해야 한다. 즉, 현재를 t시점이라고 가정하면, 현재 t시점에서 확실히 알 수 있는 값은 현재의 가격인 Pt
밖에 없기 때문에 t기간 동안의 투자수익률을 계산하기 위해서는 1년 후의 주식가격인 Pt+1
과 이 기간 동안의 배당 dt
가 얼마가 될 것인가를 예측해야 한다.
그러나, 미래를 정확히 예측한다는 것은 정상적인 인간으로서는 불가능하므로, 미래의 주식가격이나 배당을 오차없이 완벽하게 예측할 수는 없다. 다만, 다양한 과학적인 예측 기법을 활용하거나, 오랜 투자경험을 바탕으로 한 주관적인 판단에 의존하여 투자로부터의 기대수익률(expected rate of return)을 예측한다. 최적 포트폴리오의 선정을 위해 투자로부터 예상되는 기대수익률의 구체적인 측정 방법은 [제7장: 포트폴리오의 선택이론]에서 상세히 다루도록 한다.

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