분야
hwp2. 선택한 20개 주식의 베타추정치를 구하시오.
3. 추정한 20개 주식의 베타값과 각 주식의 2009년 11월 주식수익률을 구해 CAPM을 실증분석하시오. (그래프를 그려 설명할 것)
4. 선택한 20개 주식 Portfolio에 대한 성과 분석을 하시오.
“포트폴리오 효과”란 여러 자산을 결합하여 포트폴리오를 구성함으로써 위험이 줄어들고 기대 효용이 증가하는 현상을 말한다. 일반적으로 포트폴리오의 위험은 포트폴리오를 구성하는 주식종목의 수가 많을수록 감소하는 경향을 나타낸다.
주식수가 증가하면서 N 값이 작을 때는 포트폴리오의 위험이 급격히 떨어지며 위험의 변동율도 점점 낮아지는 것을 확인할 수 있었다.
우리는 스무 개의 주식을 결합한 포트폴리오까지 구해보았지만, 이 포트폴리오 그래프에서 주식의 수가 커질수록 위험이 감소하는 크기가 점점 작아진다는 사실에 비추어 보았을 때 20개 이상의 주식을 결합하여도 위험수위가 이 이상으로 많이 감소하기 힘들다는 것을 예상
하였고. N이 10일 때와 20일 때 N의 차이는 큰 데 반해 포트폴리오 분산의 평균의 차이는 미미했다.
2. 선택한 20개 주식의 베타추정치를 구하시오.
개별주식의 위험 중에서 시장포트폴리오를 구성하여도 제거되지 않는 위험이 있다. 우리는
그 위험을 체계적 위험 또는 시장위험이라고 부른다. 일반적으로‘ σim ’을 ‘ σm² ’으로 나누어
표준화한 값인 “ ”을 체계적 위험이라 하고 이를 베타 (beta : β)로 나타낸다. 개별주식ｉ의
체계적 위험은 “ i = ”로 계산할 수 있다. 즉, 시장 전체의 위험을 1로 보았을 때,
개별주식 ｉ가 갖는 위험의 크기를 말한다. 베타 값은 시장포트폴리오의 수익률 변동에 대해 개별주식의 수익률이 얼마나 변동하는가를 나타내는 민감도를 의미하기도 한다.
이와 같은 사실을 단일지수모형이라고 하며, 아래와 같은 단순 회귀 분석 식으로 나타낼 수
있다.
ϒi = αi + ℬiϒm + ℯi
위의 식은 개별주식의 수익률을 종속변수로 설정하고, 시장포트폴리오의 수익률을 독립변수로 해서 만들어진 식이다.
먼저 임의로 선정한 20개의 주식을 살펴보면,
기 업
1
BNG 스틸
2
GS 건설
3
넥센
4
경동나비엔
5
E1
6
한일시멘트
7
BYC
8
신세계
9
대한항공
10
삼성중공업
11
국민은행
12
CJ
13
녹십자
14
경남에너지
15
LS전선
16
LG전자
17
대한펄프
18
대우증권
19
KT
20
KCC